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豆粕:短期南美播种加快,减产预期气氛趋弱

时间:2021-01-11 09:40来源:未知 作者:admin 点击: 129 次
观点小结 大豆产地:美国大豆收割稳步推进,收割进度83%处于过去5年同期高位;因中国和墨西哥等买家采购积极,截至10月22日美豆出口销售累计4697万吨,远高于过去四年区间【1915万

观点小结

大豆产地:美国大豆收割稳步推进,收割进度83%处于过去5年同期高位;因中国和墨西哥等买家采购积极,截至10月22日美豆出口销售累计4697万吨,远高于过去四年区间【1915万吨,3361万吨】。中国备货是此市场年度美豆累计销售进度创新高的主要驱动,中国累计采购2600万吨较去年同期增加1980万吨。南美:巴西干旱天气好转,截至10月22日大豆播种进度23%由“严重偏慢”追赶至过去5年同期区间下沿,根据未来两周的降水预期,10月28至11月3日 巴西产区降水偏多,11月4日至11月10日回到正常水平。市场对南美产量担忧程度略有缓解。

国内市场:大豆压榨开机率继续上升,全国进口大豆库存持续回落至657万吨。11月份国内进口大豆到港预计将由10月份866万吨提升至915万吨,大豆库存或继续维持较往年略偏高水平;豆粕提货持续偏强,而由于超高的大豆压榨量,豆粕库存小幅回升,预计4季度国内豆粕库存依然保持同期略高水平。

操作建议:维持豆粕回调后继续做多的思路不变(后期上涨时间窗口在阿根廷大豆生长期),关注美盘基金净持仓下滑带来的回调压力。

策略推荐

市场消息

《油世界》将巴西大豆产量由此前的1.325亿吨下调至1.315亿吨,阿根廷大豆产量由5150万吨下调至5050万吨。

据AgRural,截至10月22日,巴西2020/21年度大豆播种进度为23%,近期降水推进了大豆播种进度(一周前为7.9%),但仍落后于去年以及过去五年同期的均值。其中,帕拉那州播种进度最快,已达到51%。

10月28日,法国总统马克龙宣布法国全境自周五起二次封城,预计至少持续至11月底。封城期间学校和工厂将保持开放,但饭店、酒吧等非必要营业场所将关闭。民众只允许因“必要的工作或医疗需求”出门。马克龙称法国全国都笼罩在第二波新冠疫情的阴影下,“情况毫无疑问比第一波疫情还要严重”。

德国总理默克尔28日与各州州长会谈后宣布,将从11月2日起至11月底在德国全境实施包括关闭大部分公共设施、餐饮娱乐场所以及限制个人出游等在内的多项措施。尽管中小学和幼儿园仍将继续开放,但其余措施已达到年初第一波新冠疫情期间实施“封城”的力度,德媒称其为“事实上的封城”。28日当天,德国疾控机构公布的单日新增确诊人数为14964,是该国爆发新冠疫情以来最高值。

全球大豆供应维持下滑通道

2020/21市场年度处于供应下滑周期,进度70%

过去10年全球大豆库存消费比同比数值基本维持在20%-30%之间呈现周期性波动(如图所示),USDA10月份报告,新作2020/21市场年度的库消比预期值由前值25.4%下调至23.9%,供应下滑进度70%左右。

来源:USDA

美豆收获完成83%

上周,雨雪天气延缓了美国大豆的收获进度,截至10月25日当周,美豆收获进度83%,高于过去5年均值73%和去年同期的53%。

来源:USDA、天风风云

巴西土地墒情有所改善,利于播种推进

10月24日,《油世界》将巴西大豆产量由此前的1.325亿吨下调至1.315亿吨,阿根廷大豆产量由5150万吨下调至5050万吨。

过去一周,南美地区的降水改善了土壤墒情,巴西大豆种植进度有所加快,截至10月23日,巴西种植进度达到23%,仍低于过去五年同期的平均水平。未来一周,预报显示巴西中部降水高于平均水平,预计将进一步改善土壤水分,加快大豆播种进度。

来源:NOAA、《油世界》

下游需求维持恢复预期

9月饲料产量延续前期增长态势

2020年9月份,饲料产量延续前期的增长态势,总产量环比增加6.2%,其中,仔猪料、母猪料、育肥猪料9月份环比分别增加16.2%、8.8%和15.9%,同比分别增加48.7%、91%和46.9%。

来源:饲料行业协会

下游养殖利润

截至10月23日,生猪自繁自养利润较上一周下跌114元/头至1693元/头;育肥利润下滑105.9元/头至401.9元/头;两者均处于缓慢的下跌通道中。近期蛋鸡养殖利润再度跌至盈亏平衡点以下。

来源:Wind、天下粮仓、天风期货研究所

国内豆粕库存略偏高?

大豆进口榨利处于区间下沿

10月28日,美湾和美西大豆按照3%的关税计算近月船期的进口榨利分别为-52元/吨,22元/吨;

巴西和阿根廷大豆的进口榨利分别为-86元/吨和-87元/吨。

榨利处于区间低位,利多豆粕和豆油。

来源:天下粮仓、天风期货研究所

中国采购高于往年同期

截至10月22日,美豆2020/21年度累计装船1412万吨,比去年同期增加628.8万吨;美豆新作累计销售4697万吨,销售进度快于过去4年同期;其中中国采购方面:2020/21年度大豆累计采购2599.6万吨远高于去年同期的619万吨,累计装船1018万吨高于去年同期的164万吨。

根据排船数据,10月份大豆到港预估量为866万吨,11月份到港预期9150万吨,高于过去5年同期。

来源:USDA、海关数据、天下粮仓、天风期货研究所

油厂压榨继续增加,大豆库存略有下降

大豆压榨量:10月17日至23日一周,大豆压榨开机率继续上升,为63.26%(前一周为60.12%),当周,大豆压榨量219.7万吨,本周,局部油厂有停机检修计划,天下粮仓预测油厂压榨量将略减少,为216吨左右,下周将回升至220万吨附近。

大豆库存:截至10月23日,全国大豆总库存657.64万吨,较前一周小幅下降,主要是由于大豆压榨量的增长。

来源:天下粮仓、天风期货研究所

豆粕沿海库存回升,周度提货维持高水平

豆粕库存:10月16至23日一周,豆粕需求持续,周提货量170.42万吨,高于往年同期。

然而,由于大豆压榨量回升至超高水平,截至10月23日,豆粕库存小幅回升至92.15万吨。

来源:天下粮仓、天风期货研究所

豆粕基差维持较低水平?

豆粕、菜粕基差均小幅回落

近期豆粕盘面表现偏强,上涨的过程中基差小幅回调;菜粕因盘面跟涨豆粕,叠加菜粕处于消费淡季,菜粕基差明显偏弱。

来源:Wind、天风期货研究所

美豆多头持仓现短期止盈迹象?

CBOT大豆持仓高位调整

10月14日-20日一周美豆基金多头持仓减少728张至23.54万张。基金空头已经降至超低水平,继续减仓空间有限。

国内豆粕主力01合约逐渐移仓5月,05合约持仓量高于过去4年同期。

来源:CFTC、郑商所、天风期货研究所

 

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